网易云音乐上市概况

2024年12月2日，网易云音乐（股票代码：09899.HK）正式在港交所挂牌上市，网易创始人丁磊第四次亲自参和上市仪式并发表致辞，丁磊在致辞中引用了四首歌曲来表达他四次参和上市仪式的心境，其中最后一首《追梦赤子心》含义着网易云音乐给前奔跑，拥有无限也许，虽然丁磊满怀激情，网易云音乐的上市之路却并非风平浪静。

网易云音乐的开盘价为205港元/股，和发行价持平，开盘后不久，股价便开始下跌，截至12月2日收盘，网易云音乐股价报199.90港元/股，较发行价下跌2.49%，市值约为415.31亿港元，这一表现远低于市场预期，也引发了市场对其未来进步的担忧。

上市首日破发缘故解析

1、估值过高

网易云音乐在上市前就被质疑IPO发行估值过高，存在破发风险，根据招股书，网易云音乐的发行价对应市值约为425亿港元，以企业2024年收入计算，其发行价对应的PS倍数为7.1倍，远高于行业龙头企鹅音乐（TME.US）的2.73倍PS估值，这一高估值使得投资者对其未来进步持谨慎态度。

2、内容成本高企

网易云音乐在招股书中披露，其2024年至2024年的内容服务成本分别为19.7亿元、28.5亿元和47.9亿元，三年合计接近百亿元，这三年的净折损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元，合计折损约70亿元，高内容成本和持续折损使得网易云音乐在上市时面临较大的财务压力，也影响了投资者的信心。

3、市场竞争激烈

在线音乐市场一直一个高度竞争且变数不断的赛道，企鹅音乐凭借其在用户体量、营收规模以及市场份额上的完全优势，一直占据领先地位，而网易云音乐虽然凭借“歌单+同享”的创造产品定位，在初期获取了不少音乐发烧友的追捧，但在用户基数和付费用户规模上仍和企鹅音乐存在较大差距，短视频平台等新兴竞争对手的崛起，也进一步加剧了市场竞争。

4、用户付费愿望不高

虽然网易云音乐的月活跃用户数和付费用户数在过去几年实现了快速增长，但用户付费愿望并不高，2024年，网易云音乐的用户付费率为8.8%，远低于长视频行业20%~25%的付费率，这一现象限制了网易云音乐未来会员付费收入的增长空间。

网易云音乐的未来展望

虽然上市首日破发给网易云音乐带来了一定的压力和挑战，但企业仍表示将坚决地走差异化路线，继续深耕音乐社区，丰盛多元音乐内容，并创造技术能力，网易云音乐还将积极寻求合并、收购及战略投资机会，以拓展其业务范围和市场份额。

在营收方面，网易云音乐规划通过增加付费用户规模、提高单个付费用户平均收益以及保持社交娱乐服务收入的大幅增长来实现收入增长，在成本控制方面，企业将努力控制内容成本和其他成本，以进步盈利能力。

面对激烈的市场竞争和用户付费愿望不高的现状，网易云音乐的未来进步仍面临诸多挑战，怎样在保持用户活跃度和粘性的同时，进步用户付费率和付费质量，将是其未来需要重点化解的难题。

相关难题解答

难题：网易云音乐上市首日破发对其未来进步有何影响？

解答：网易云音乐上市首日破发对其未来进步产生了一定的负面影响，破发使得企业市值低于市场预期，影响了投资者的信心，破发也许导致企业在未来融资时面临更高的成本和更严格的条件，破发还也许影响企业的品牌形象和市场地位，使其在市场竞争中处于不利地位。

虽然面临诸多挑战，网易云音乐仍有机会通过创造业务玩法、提高用户尝试和拓展市场份额来实现未来进步，企业需要坚决地走差异化路线，加强内容建设和技术创造，进步用户付费率和付费质量，以应对市场竞争和用户需求的变化，企业还需要加强成本控制和风险管理，确保稳健的财务表现。

网易云音乐上市首日破发虽然对其未来进步产生了一定的负面影响，但企业仍有机会通过创造和努力实现未来进步，投资者应密切关注企业的业务进展和市场表现，以做出明智的投资决策。